2020 年比特币突破 22000 美元的基本面支撑

12 月 17 日比特币突破了 22000 美元,达到了历史最高点。概括来说,2020 年的牛市,得益于三个基本支撑面。上半年 312 黑天鹅加速了加密资产市场的去泡沫化,随后 DeFi 升温促使市场回暖,下半年 DeFi 行情全面爆发;美元量化宽松导致比特币避险需求增加,以灰度公司为首的巨鲸们开始增持加密资产;Eth2.0 启动。本文将以三个基本面来分析 2020 年比特币突破 22000 美元的基本面支撑。

撰文:吴盐

基本面一:DeFi 的 TVL 需求刺激了加密资产市场的回暖

6 月 16 日 TVL 为 11.13 亿 USDT,12 月 1 日 TVL 达到 148.74 亿 USDT,近半年增长 1236.38%。这得益于行业内基本面——DeFi 基础设施的完善。

包括自动化做市商 AMM (代表项目 Uniswap)、流动性挖矿(代表项目 Compound )、动态流动性池再平衡(代表项目 Balancer )、智能资产管理(YFI )、闪电贷(代表项目 Aave )、数据预言机(ChainLink )、防御对策(SushiSwap )、代理聚合协议(CVP )以及去中心化漏洞奖励协议(代表项目 bZx )等基础设施。

数据来源:DEFI PULSE

值得注意的是,尽管 3 月 12 日行业发生了有史以来最大的黑天鹅事件,但这并未对加密资产市场的技术研发造成任何影响,相反,熊市反而更容易让行业内的项目踏实搞技术创新,为日后成为业内翘楚打牢基础。

我们回顾 2017 年下半年至 2018 年年中,加密资产市场更多充斥着 FOMO 和炒作。从另一个角度看,从比特币上一个历史高点至今,2018 年 11 月 15 日 BCH 分叉、2020 年 3 月 12 日比特币暴跌等黑天鹅事件的发生也让加密市场逐步去泡沫化。

数据来源:CoinMarketCap

从价格曲线上看,加密资产市场历经曲折,比如从 2018 年 11 月 15 日 BCH 分叉开始,BTC 连续暴跌,2020 年 3 月 12 日再次暴跌,但得益于 DeFi 崛起的市场需求,灰度机构加持等诸多因素,比特币还是迎来了他历史的第二春,突破 2017 年 11 月的峰值达到 21961.98USDT。
数据来源:MXC 抹茶交易平台

基本面二:灰度持仓表象背后,美元量化宽松导致比特币避险需求增加

如果说,DeFi 在 Q2 季度促进了加密资产市场的回暖,那么从 Q3 开始,灰度信托管理资产的增长对加密市场的影响开始凸显。比特币从 6 月初截止至 12 月 14 日,BTC 累计涨幅达到 101.03%。

2013 年,灰度公司成立之初就推出了比特币信托产品 GBTC。GBTC 持仓量大幅增加,始于 2020 年 Q2。据灰度公司季报,灰度 Q3 加密资产管理规模约 48.16 亿美元,较 Q2 则增长 12.84 亿美元,同比增长 36.35%,环比增长 143.72%。截止 12 月 14 日,灰度公司数字资产管理总规模达 127.03 亿美元。

灰度公司本身不持有比特币,仅提供加密资产信托服务,目前包含 GBTC、BCHG、ETHE、ETCG、ZEN、LTCN、LXM、XRP、ZEC 九个信托产品。
数据来源:GRAYSCALE 公司 GBTC_Q3-2020_10Q 报告

我们可以思考:为什么这个时间节点,灰度公司管理资产开始大规模增长?从整个外部市场的大基本面来看,比特币的避险属性在美国的量化宽松政策下凸显。

整个 2020 年,美国为了刺激经济增长,大规模增发美元和债券,过去 34 周内总计放水了达 18 万亿美元的基础货币流动性和经济刺激方案。截止今年 9 月一财年,美国财政赤字增至 3 倍,达到逾 3 万亿美元。

2020 年 3 约 20 日,美元指数为 103.01,12 月 14 日为 90.63,跌幅约为 13.66%。
数据来源:东方财富网

12 月 1 日,灰度公司再次投放广告,意在表明,人们是时候抛掉过往、抛掉黄金,去投资比特币,而在数字世界里,黄金则是一种拖累你的投资产品。尽管并不认同该观点,但作为投资品,比特币确实是黄金的补充,而不是替代。

在无限 QE 的大环境下,劳动力、自然资源、硬资产是实现资产保值的几种方式,而比特币作为新兴的硬资产,为无疑具备黄金所没有的优势,如隐私性和便捷性。

基本面三:Eth2.0 启动将加密资产市场推向高点

Eth2.0 的启动,不论对于加密市场还是对于以太坊而言,都是一个里程碑事件。

12 月 1 日,ETH2.0 正式启动。Eth2.0 启动后,以太坊网络产生两条链,一条是 PoW 链,代币为 ETH,一条是 PoS 链(信标链 Beacon Chain),代币 BETH。信标链将与 Eth1.x 相互独立,不具有任何功能,Eth1.x 链按照原有的 PoW 机制出块,信标链按照 PoS 机制出块。此时,Eth1.x 代币 ETH 将和 ETH2.0 阶段信标链上的代币 BETH 在各自的链上共存。

Beacon Chain 为 Eth2.1 分片阶段做准备,期间涉及验证人管理,验证人资金管理;随机数生成器;随机挑选区块生产者;组成验证者委员会,对提议区块进行投票;验证人的奖励和处罚等。

Eth2.0 启动后,MXC 抹茶、Coinbase、火币等交易平台纷纷宣布支持用户进行 ETH 的质押。中心化交易平台的参与,解决了用户的 32 枚 ETH 最低质押门槛问题。

值得注意的是,用户可以将通过智能合约将 ETH 单向兑换为 BETH,也可以选择不兑换,但不可反向兑换;用户在 PoW 链上将 ETH 锁进相关的合约,可以获得参与信标链的验证者资格,并得到 BETH 奖励,但在信标链上,新的 BETH 无法退回到 PoW 链上。

在信标链上参与 Staking 获得收益,最低参与门槛为 32x 个 ETH 才能成为验证者,且冻结期可能达 1-2 年,甚至更久,中途不能赎回,具体冻结时间由 Eth2.0 的进展决定。

etherchain 数据显示,截止 12 月 10 日 17:00,以太坊存款合约地址 0x00000000219ab540356cbb839cbe05303d7705faETH 抵押数量为 1331873 枚,总价值 7.5 亿美元,占当前 ETH (不包含 BETH)总市值的 1.16%。

数据来源:MXC 抹茶交易平台

根据 MXC 抹茶交易数据,自 11 月 3 日至 12 月 17 日,ETH 从 370.6USDT 上涨至最高 652USDT,44 日累计最高涨幅达到 75.93%。

尽管今年加密资产行情启动,先得益于 DeFi 的爆发,但毋庸置疑,第四季度加密资产的上涨,得益于灰度公司管理资产的增长、Eth2.0 启动两个基本面,以及带来的加密资产供需关系的改变,比如质押 ETH 的购买需求。

总结:

一方面,得益于 DeFi 的爆发,DEX 和 CEX 实现了去中心化和中心化市场的贯通,让原本各自循环的一级市场(DEX)和二级市场(CEX)形成了双循环。

DeFi 赛道中,分为农民(为 DEX 提供流动性的矿工)、二级市场交易员、DEX 和 CEX。

一个 DeFi 项目火爆后,必然在二级市场产生交易需求,二级市场交易员在 CEX 上获得利润。某个 DeFi 项目的资产在即上线 DEX 前后,会有大量的二级市场交易员(需求方)在 DEX 上以较低的价格从农民手中购买 DeFi 项目资产,此时农民作为生产者 / 供应方,将挖到的 DeFi 项目资产卖出获利。

二级市场交易员买到某资产后,伺机等待该资产达到一定涨幅时,再以较高的价格在 CEX 上卖给其他交易员,此时,前者在二级市场又充当批发代理的角色。

在这个过程中,DEX、农民、CEX、二级市场交易员均为受益方,CEX 和 DEX 则充当了交易服务(媒介)的角色,获得了大量的流量。

另一方面,DeFi 的火爆和其参与门槛成鲜明的反差。两个对立的因素也直接催生中心化交易平台对 DeFi 挖矿产品的创新。

交易平台代用户参与流动性挖矿,一方面可以降低用户的 DeFi 挖矿门槛,另一方面交易平台本身可以获取 DeFi 用户流量以及挖矿手续费收益。

三大交易平台以及 MXC 抹茶均推出流动性挖矿产品,如币安的币安宝、火币的挖矿宝以及 MXC 抹茶的 DeFi 挖矿宝和 MX DeFi。同时,由于流动性挖矿存在无常损失风险,MXC 抹茶推出相关产品后,迅速增加了「无常损失代偿」制度,降低用户挖矿风险。

此外,尽管 Eth1.x 的交易速度慢、转账手续费高昂等问题饱受诟病,但亦然保持除比特币网络外的公链霸主地位。今年,波卡主网启动、平行链测试网资产跨链转账成功,是行业内比较重大的事件,但并未对加密资产市场带来行情。或可预见,波卡真正实现不同网络的资产、价值信息交互,有可能成为加密资产市场的下一个起点。

同时,从大的基本面看,比特币的价值增长,将越来越取决于经济大环境下其资产保值属性的提升。

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THE END
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