比特币 2020 全景式回顾:通胀率降至 2.49%,日均活跃地址增长 25%

2020 年比特币新增供应量为 45 万枚,较前一年减少了 22.6 万 枚,通胀率降至 2.49%。

原文标题:《全景式回顾 BTC 的 2020:全年挖出 45 万枚,交易所净流失 35 万枚》
撰文:Carol

2020 年开年,受「新冠」疫情影响,BTC 与全球金融市场的共振加剧,未能幸免于暴跌,3·12 当天币价跌破 5000 美元,几近腰斩。这恰逢比特币网络第三次减产前夕,低迷的币价和持续上涨的算力降低了矿工的「减产预期」。随后,DeFi 流动性挖矿兴起,BTC 不温不火,在 10000 美元关口徘徊。进入 11 月,全球最大的数字货币资产管理公司灰度大幅加仓 BTC,机构下场为市场添了一把火,BTC 快速上涨,并在最后一天以 29001.72 美元的年内新高刷新了历史最高币价。

在这颇具戏剧性的走势背后,BTC 的交易市场和链上活动都发生了哪些变化,又隐含了哪些趋势呢?PAData 将通过对 8 组(市场 / 链上)数据的分析来全景回顾 BTC 的 2020 年。

数据回顾:

  • 全年币价上涨 302%,日均币价波动率约为 4.32%,单边上行趋势显著。
  • BTC 全年日均交易量约为 330.2 亿美元,全年总交易量突破 12 万亿美元。
  • 全年 523 个「巨鲸」地址共进行了 433 次大额交易。币价上行的确定性越强时,「巨鲸」大额交易越不活跃。
  • 监测范围内的 12 家交易所累计流出约 35.37 万 BTC。
  • 下半年灰度的 BTC 信托基金规模从 35.55 亿美元扩大至 174.75 亿美元,增持超 139 亿美元。
  • 全年日均活跃地址数约为 89.59 万个,且与币价同步增长。
  • 全年链上结算次数累计突破了 1.12 亿次,较 2019 年减少了约 700 万次,基本持平。
  • BTC 整体供应增量成缓慢增长趋势,今年新增供应量较 2019 年减少了 225970 枚。
  • 全年非流动或极低流动的 BTC 增长了约 107.18 万枚。
  • 全年链上交易手续费总计超 2.63 万 BTC (3.26 亿美元),币本位较 2019 年增长约 32.83%,美元本位较 2019 年增长约 108.97%。
  • 第三次减产后,矿工日均手续费收入占总收入的比重从减产前的 1.78% 暴涨至 9.42%。

币价全年上涨 302%,日均交易量超 330 亿美元

2020 年,BTC 仍然是全球表现最佳的资产。根据 CoinMarketCap 的数据,BTC 在 2020 年从约 7200 美元(1 月 1 日)上涨至约 29002 美元(12 月 31 日),年涨幅达到 302.81%,远超其他主流金融资产。比如,根据 Wind 的统计,2020 年涨幅最高的传统资产是 COMEX 白银(纽约商业期货交易所白银期货),全年上涨约 35.2%,其次是 LME 铜(伦敦期货交易所铜期货)和沪深 300 指数,全年分别上涨约 24.3% 和 23.7%。

尽管年初 BTC 市场受到全球金融市场震荡的影响,币价在 3 月 12 日暴跌 37% 以上,但 11 月以后,币价快速拉升,两个月上涨了 111.12%,12 月 31 日报收 29001.72 美元创年内新高,全年平均币价约为 11116 美元。值得注意的是,今年第三次减产后半年内,币价上涨了 76%,远高于第二次减产后半年内币价 37% 的涨幅。

今年,BTC 币价的高增长还与低波动率并存,这展现了显著的单边上行趋势。根据统计,BTC 全年日均币价波动率约为 4.32%。其中,3 月受到「黑天鹅」事件影响,币价波动较大,月均波动率高达 10.05%,7 月币价最为平稳,月均波动率仅为 2.46%。

二级市场中,今年 BTC 的日均交易量约为 330.2 亿美元,全年总交易量突破 12 万亿美元。从分布上来看,今年 2 月至 5 月和 9 月至 12 月是两个交易的高峰,而 6 月至 8 月则是交易的低谷。全年共有 23 天单日交易量突破 500 亿美元,其中 3 月 12 日、12 月 17 日和 10 月 4 日单日交易量更放量突破 700 亿美元。

全年量价关系并非完全对应,就整体上而言,币价上行趋势连贯且显著,但交易量则呈波段分布,尤其是今年 6 月至 9 月期间,币价稳中有升,但交易量却有所下跌。

在 BTC 持续放量上行,并以 29001.72 美元的价格刷新历史最高价格的背景下,市场普遍看好 BTC 在 2021 年延续上涨趋势。其中一个判断依据就是 MVRV。该指数是一种反映长期投资者偏好的指数,代表流通市值与实现市值的比值,如果大于 1,意味着当前价格高于市场参与者的总体价值共识,定价被高估,且数值越大意味着定价被高估的程度越高,反之亦然。截至 12 月 31 日,MVRV 指数约为 3.141,低于 2017 年 12 月 7 日 4.717 这一前高。

并且从历年 MVRV 均值来看,今年均值约为 1.762,低于 2017 年的 2.705,这意味着今年币价上行途中造成的资产泡沫化水平较上一轮牛市期间有所降低,这为 2021 年 BTC 的持续上涨提供了良好的基础。

「巨鲸」不活跃,全年大额交易仅 433 次

大额持币者的交易动向因被认为可能影响市场走向而备受关注,如果将年末余额大于 2000 BTC 的非交易所地址定义为「巨鲸」地址的话,一共约有 523 个地址。这些地址全年共发生 433 次单笔超过 2000 BTC 的大额转账,月均约 36 次。

如果结合全年币价走势,可以发现,四季度币价上行的确定性增强时,「巨鲸」大额交易越不活跃,仅有 56 次。尤其是在币价连创新高的 12 月,「巨鲸」几乎都在「沉睡」,全月大额交易仅 3 次,为全年最少。

523 个发生大额交易的「巨鲸」地址中 52.58% 的地址都只发生过 1 次大额交易,另外有 43.40% 的地址发生过 2 次大额交易,发生 3 次及以上大额交易的「巨鲸」仅有 4.02%。因此,即使是发生大额交易的「巨鲸」,全年交易活动也并不活跃。

从交易额来看,全年非交易所「巨鲸」共交易了约 621 万枚 BTC,按照交易当天币价折算,相当于 581.42 亿美元。

根据统计,今年「巨鲸」月均大额交易额为 51.77 万 BTC,其中,一季度是「巨鲸」大额交易量最大的一个季度,总计 336.9 万 BTC,按交易价折合约 283.28 亿美元,四季度是「巨鲸」大额交易量最小的一个季度,仅交易了 72.4 万 BTC,按交易价折合约 100.55 万美元。

交易所 BTC 全年净流失超 35 万枚

各大交易所仍然是 BTC 交易的主要场所,截至 12 月 31 日,交易所钱包地址中的 BTC 总额超过 205.12 万 BTC。其中,Coinbase 的余额最多,共有超过 89.35 万 BTC,大约占到整个 BTC 交易市场的 43.56%。其次,OKEx、Binance、Huobi 的余额也都超过了 15 万 BTC,与 Coinbase 一样,都是全球主力 BTC 交易市场。

但是,从交易所全年 BTC 净流入量来看,今年监测范围内的 12 家交易所累计流出约 35.37 万 BTC。在各大交易所中,OKEx、Poloniex、Binance 和 Coincheck 的余额呈净流入状态,其中。OKEx 净流入量最多,达到了 15.32 万 BTC。其余 8 家交易所的余额都呈净流出状态,其中 Huobi 和 Bitfinex 净流出量较多,都超过了 10 万 BTC。

交易所的充提地址数量在一定程度上与用户的数量成正比,充提地址数量越多意味着用户数量越多的可能性也越高。从各交易所全年充提地址的数量变化来看,今年参与 BTC 交易的用户数量有所增长,其中 Coinbase 和 Gate.io 的充提地址数量增长最多,分别达到了 103.17% 和 94.30%。另外,Huobi、Poloniex、OKEx 和 Binance 的充提地址也增长了 25% 以上。

截至 12 月 31 日,监测范围内的 12 家交易所共有 1159.27 万个充提地址。Coinbase 和 Binance 是充提地址数量最多的两家交易所,分别达到了约 377.9 万个和 241.0 万个,其次,Bittrex 和 Huobi 的充提地址数量也在 100 万个上下。

灰度半年增持 139 亿美元,GBTC 场外溢价持续走高

今年最值得关注的市场动向之一就是机构资金的持续入场。市场普遍认为,机构持续入金推动了此轮牛市的形成。其中,备受关注的大机构就是灰度(Grayscale)。根据灰度发布的持仓数据,今年下半年灰度的 BTC 信托基金规模从 35.55 亿美元扩大至 174.75 亿美元,涨幅达到 391.57%,相当于翻了近 5 倍。尤其是四季度,灰度持续大规模增持使 BTC 信托基金的规模增长了 263.13%。

灰度 BTC 信托基金的份额 GBTC 在二级市场上的溢价也在下半年呈现上升趋势,7 月 1 日 GBTC 的场外溢价约为 10.77%,12 月 31 日 GBTC 的场外已经约为 17.00%,整体涨幅约为 7 个百分点,但如果计算全年最大溢价涨幅的话,12 月 21 日 40.20% 的最高溢价率相较 9 月 23 日 6.21% 的最低溢价率高出近 34 个百分点。GBTC 场外溢价水平的波动率要显著高于下半年现货二级市场的币价波动率。

全年链上日均活跃地址超 89 万,较上一年增长 25%

从统计数据上来看,今年全年日均活跃地址数约为 89.59 万个,且随着币价不断攀升,全年链上日活跃地址数量也呈现明显的上升趋势。其中,在四季度全年用户最活跃,季度日活跃地址数达到了 101.31 万个,较一季度日均 73.61 万个活跃地址上涨了 37.63%。其中,单月日活跃地址数最高的 12 月达到了约 107.14 万个。另外,11 月的日活跃地址数也超过了 100 万个,约为 102.58 万个。

今年,链上日均活跃地址数达到了近年来的一个小高点。根据统计,今年日均活跃地址数较 2019 年上涨了约 25.11%,较上一轮牛市时期的 2017 年上涨了约 18.54%,较五年前的 2015 年则已经翻了近 3 倍。

而且,链上日均活跃地址数的变化与全年币价的整体走势基本一致,随着市场繁荣,链上活跃地址数也随之增长。收益表现较好的 2017 年、2020 年和 2021 年开年,链上日均活跃地址数量都较多。

链上活跃地址数量是观察实际活跃用户的一个窗口,尽量两者并不是完全相同的,但两者的趋势在很大程度上是相似的,即如果链上活跃地址数量增多,很大程度上意味着实际活跃用户也在增多。

全年链上结算 1.12 亿次,结算金额超 5.36 亿 BTC

链上结算效率是衡量区块链发展和未来应用的重要指标。根据统计,今年全年链上结算次数累计突破了 1.12 亿次,较 2019 年减少了约 700 万次,跌幅约为 6.25%,基本持平。全年月均链上结算 937.97 万次,其中,7 月是链上结算次数最多的一个月,达到了 1015.8 万次。而且,与 2019 年情况相似,今年链上结算次数与币价没有统计相关性,也即,影响链上结算次数的并不是币价起伏。

今年全年累计结算总额约为 5.36 亿 BTC,较 2019 年全年结算约 5.17 亿 BTC 增长了约 4300 万 BTC,涨幅约为 8.32%。如果考虑到 BTC 币价的变化,按照每日币价折算,今年完全累计结算金额相当于 6.51 万亿美元,较 2019 年全年结算 3.93 万亿美元增长了约 2.58 万亿美元,涨幅约为 65.65%。

全年日均结算金额约为 146.7 万 BTC,按每日币价折算,大约为 178.02 亿美元。从全年链上结算金额的趋势来看,9 月以后,链上结算金额明显扩大,其中 10 月 20 日、9 月 17 日和 10 月 22 日三天的日结算金额均超过 400 万 BTC。另外,全年还有 41 天的日结算金额超过 250 万 BTC。

BTC 全年新增供应 45 万枚,整体流动性降低

截至 2020 年 12 月 31 日,BTC 的总供应量约为 1858.68 万枚,全年新增供应 45 万枚,通胀率为 2.49%。受到第三次减产的影响,今年新增供应量较 2019 年减少了 225970 枚。最近五年,BTC 的整体供应增量缓慢增长,增速逐年放缓。

glassnode 将持币实体一定时间范围内 BTC 累计流出和累计流入的比率作为衡量 BTC 流动性的指标,如果这一比率低于 25% 则被视为非流动或极低流动的 BTC,如果这一比率介于 25% 至 75% 之间则被视为流动的 BTC,如果这一比率高于 75% 则被视为高度流动的 BTC。

根据监测,今年非流动或极低流动的 BTC 增长了约 107.18 万枚,占总供应量的比重提高了约 4 个百分点。另一方面,流动和高度流动的 BTC 都所有减少。流动的 BTC 全年整体减少了约 21.56 万枚,占总供应量的百分比也降低了约 1.3 个百分点。高度流动的 BTC 全年整体减少了 43.29 万枚,占总供应量的百分比降低了约 2.7 个百分点。从总体上来看,今年 BTC 的流动性降低了。

全年挖矿产出超 50.11 亿美元,手续费收入占比大幅提高

今年全年链上交易手续费总计超 2.63 万 BTC,按照每日币价折算,大约相当于 3.26 亿美元,币本位较 2019 年增长约 32.83%,美元本位较 2019 年增长约 108.97%。

今年日均链上交易手续费约为 71.88 BTC,按每日币价折算,则大约于 89.01 万美元。但是全年手续费分布以第三次减产为分界线,呈现较大差异。

在第三次减产前(不含减产当日),日均交易手续费大约为 32.59 BTC,按每日币价折算,大约为 26.19 万美元。在第三次减产后(含减产当日),日均交易手续费则上涨至 94.05 BTC,较减产前增长 188.59%,如果按照每日币价折算,日均交易手续费约为 124.45 万美元,相当于较减产前翻了 4.75 倍。全年共有 10 天单日交易手续费及超过 200 BTC,其中,11 月 3 日、10 月 31 日、10 月 30 日和 11 月 5 日的交易手续费都超过了 260 BTC,为全年较高水平。

尽管减产后交易手续费有较大幅度的提升,但是这仍然不能弥补矿工总收入的减少。根据统计,今年 BTC 矿工的累计总收入约为 47.96 万 BTC,按照每日币价折算大约为 50.12 亿美元,币本位和美元本位分别较 2019 年「缩水」31.26% 和 3.78%。

全年日均挖矿收入约为 1311 BTC,按照每日币价折算,相当于 1369.39 万美元。全年变化趋势同样以第三次减产为分界线,在第三次减产前(不含减产当日),日均挖矿收入约为 1862.42 BTC,折合 1514.21 万美元,第三次减产后(含减产当日),日均挖矿收入约为 1003.04 BTC,折合 1289.17 万美元,币本位和美元本位分别较减产前下跌 4.37% 和 14.86%。

值得注意的是,12 月美元本位计价下的日均挖矿收入约为 2232.33 万美元,为全年最高,当月的平均币价约为 21983 美元。另外,11 月美元本位计价下的日均挖矿收入约为 1736.48 万美元,与减产前 2 月的日均挖矿收入相当,当月的平均币价约为 16646 美元。这意味着,按照当前的网络状态,只有当币价高于 16000 美元时,日均挖矿收入才可能与减产前相当。

受到交易手续费大幅增长的影响,链上交易手续费占挖矿收入的比重也从去年的平均 2.8% 扩大至今年的平均 6.69%,增长近 4 个百分点。尤其是第三次减产后,日均手续费占收入的比重从减产前的 1.78% 暴涨至 9.42%。手续费占比超过 20% 的共有 11 天,其中,10 月 29 日、10 月 30 日、10 月 31 日、10 月 28 日和 11 月 2 日这 5 天的手续费占比都超过 25%。

今年,全网算力持续温和上涨(+35.91%),但交易次数(-6.25%)和区块产量(-1.86%)相较去年都有所下降,在这样的情况下,手续费大幅上调成了改善矿业边际利润的主要途径,如果明年币价稳定在较高位置,交易手续费占挖矿比重或将继续上升。

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THE END
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